¿El oro está perdiendo su brillo como activo de cobertura?
El oro todavía tiene el valor de un instrumento de cobertura simplemente porque no tiene riesgo crediticio o de incumplimiento. Los precios del oro suben cuando baja la tasa de interés; que es directamente proporcional a la fortaleza de la economía. Entonces, en un sentido amplio, el oro es una cobertura contra una economía en declive.
El oro también se usa ampliamente como cobertura contra la inflación. Los activos tangibles, como los recursos naturales, incluidos el oro, la plata y los bienes raíces, tienen un valor intrínseco debido a su oferta limitada. Curiosamente, cuando una crisis asusta a los mercados financieros, el oro se convierte en un buen activo de cobertura para absorber las perturbaciones en los mercados de acciones, bonos y petróleo.
La gente ve el oro como una forma de transmitir y preservar su riqueza de una generación a la siguiente. Cuando la moneda oficial pierde su poder adquisitivo debido a la inflación, el oro tiende a valorarse en la moneda base (principalmente dólar estadounidense) y, por lo tanto, tiene una tendencia al alza en términos de la moneda local. Además, se cree que el oro tiene un buen valor frente a la moneda local.
Aunque el precio del oro puede ser volátil a corto plazo, siempre ha mantenido su valor a largo plazo.
Sin embargo, últimamente, los críticos han desarrollado un sentimiento negativo por los lingotes y su capacidad para protegerse contra los movimientos de otros activos, como las acciones, así como la inflación. Si bien es una reserva de valor razonable a largo plazo (décadas), es menos confiable en la mayoría de los horizontes de inversión más pequeños. Los lingotes perdieron terreno en 2021 a medida que la recuperación de la pandemia ganaba más tracción y aumentaban los rendimientos de los bonos del Tesoro. Sin embargo, todavía estaba demostrando una fuerte relación inversa con la moneda estadounidense. En el escenario actual, el oro debería verse como una cobertura frente al dólar.
Los economistas creen que las acciones o Bitcoin están ahora en una mejor posición para protegerse contra la inflación a largo plazo para los inversores. Las acciones cuidadosamente seleccionadas definitivamente pueden ayudarlo a protegerse de la inflación a largo plazo. Las acciones produjeron la rentabilidad ajustada a la inflación más alta de todas las principales clases de activos a largo plazo.
Sin embargo, la historia de Bitcoin es corta para sacar conclusiones sólidas sobre sus capacidades de cobertura de inflación.
Bitcoin se ha convertido en un activo alternativo anti-fiat. Ha sido popular debido a las ideas libertarias antigubernamentales que han acompañado a la moneda digital desde sus inicios. Bitcoin puede facilitar pagos transfronterizos instantáneos y remesas sin restricciones de las autoridades centrales.
Existe evidencia circunstancial de que algo de dinero pasó directamente del oro al Bitcoin. Las instituciones parecen estar tomando la decisión de asignar algo de dinero a Bitcoin como cobertura contra un colapso fiduciario.
El desempeño de Bitcoin durante el año pasado está directamente alineado con el movimiento en los rendimientos de los bonos. Cuando los rendimientos aumentan, también lo hace Bitcoin. Esto implica que la moneda digital se beneficia directamente del «comercio de reflación» o la creencia de que se acerca la inflación.
Bitcoin y el oro son sensibles a la inflación, pero el oro es más feliz cuando el mundo enfrenta una espiral descendente. Por el contrario, Bitcoin prefiere una economía más fuerte cuando el rendimiento aumenta.
El oro es bueno para una inflación ligeramente más alta, pero no necesariamente para tasas de interés reales mucho más altas. El oro, que es una cobertura contra condiciones económicas inciertas, ahora es menos favorable debido al aumento del apetito por el riesgo impulsado por los programas de estímulo fiscal de los bancos centrales de todo el mundo. Aunque el precioso metal amarillo también puede tener grandes retiros, pero nada como las pérdidas épicas que bitcoin inflige periódicamente a sus tenedores antes de recuperarse.
Dado que las caídas de Bitcoin tienden a ser tres veces mayores, el riesgo se puede igualar manteniendo tres veces más oro que Bitcoin.
Las tendencias demográficas confirman que la marea está cambiando, y muchos inversores jóvenes prefieren los activos digitales a los metales. Por ejemplo, solo el 7,5% de los millennials de entre 25 y 34 años poseen oro y plata, mientras que entre los millennials ricos, el 25% posee criptomonedas (y el 31% está interesado en comprarlas). Bitcoin tiene muchos de los síntomas de una locura especulativa; como el oro, su valor está en el ojo del espectador.
No tiene ningún valor intrínseco. Bitcoin no tiene nada simple a lo que recurrir. La acción oficial podría limitar fácilmente el uso del activo digital si se volviera lo suficientemente grande como para desafiar el monopolio del gobierno sobre la emisión de moneda. Se estima que alrededor del 20% de todos los Bitcoins están atrapados en billeteras en las que las personas han perdido sus claves. La mayoría de los lugares no aceptan Bitcoin, y las transacciones suelen ser lentas y caras, a veces tardan días o cuestan más de $ 25 cada una cuando la red está congestionada.
Los cálculos necesarios para mantener la cadena de bloques de Bitcoin solo consumen la misma cantidad de electricidad que un país de tamaño mediano, con un impacto significativo en el clima.
El suministro de oro no es completamente estático, aumenta aproximadamente un 1,25% por año a medida que se extrae más. Puede ser costoso almacenar y difícil de mover por el lugar en su forma física. Se confisca fácilmente y no se puede dividir y distribuir rápidamente. Bitcoin no tiene ninguno de estos inconvenientes.
El suministro es inelástico y limitado (solo existirán 21 millones de monedas digitales, de las cuales se extrajeron 18,638 millones de Bitcoins en febrero). Puede enviarlo a cualquier lugar tan fácilmente como lo haría con un correo electrónico (siempre que no pierda los códigos que le permiten acceder a él). Es fungible, resistente, verificable, independiente de cualquier gobierno y, lo que es más importante, fácilmente divisible.
Los analistas e inversores de criptomonedas esperan objetivos más altos para Bitcoin a largo plazo si Bitcoin se convierte en un «disruptor del oro», y ningún límite superior si termina usándose comúnmente como una red de pago en lugar de simplemente como otro activo para retener y rezar.
La demanda de oro está impulsada por su percepción como un activo superior «anti-fiat». Si las personas están preocupadas por el poder adquisitivo a largo plazo de las monedas emitidas por el gobierno, estarán dispuestas a pagar más por el oro, con su papel percibido como una reserva de valor.
Las grandes deudas tomadas en préstamo de gobiernos de todo el mundo y corporaciones también aumentan el espectro de estrés en los reembolsos cuando el oro puede volverse a favor.
Existen numerosas ventajas que, en este punto, el oro representa sobre las criptomonedas como depósito de valor y medio de intercambio. Estas ventajas hacen que sea difícil creer que el oro alguna vez perderá su brillo como reserva de valor y como cobertura contra la inflación / moneda.
- Estabilidad de precios a largo plazo.
- Almacenamiento seguro en bóvedas.
- Supervisión de custodia de cuentas individuales de jubilación en oro o plata.
- Utilidad industrial del mundo real.
- Longevidad probada a lo largo de los milenios.
Los inversores maduros quieren un protector de cartera que tenga un historial de varios milenios en el primer lugar seguro.
Aquí es donde el oro funciona bien. Con el oro, la volatilidad se puede gestionar porque la producción puede acelerarse o desacelerarse en respuesta a la demanda, pero no la tiene para bitcoin. En comparación con otros activos, puede seguir siendo un poco más volátil, incluso después de que la estructura del mercado haya madurado por completo.
Debido a la creciente popularidad de los bitcoins, los inversores podrían seguir comprándolos (como acciones) en los buenos tiempos y en escenarios de rendimiento en alza, mientras que el oro podría seguir siendo la mejor cobertura contra los malos tiempos, la inflación y la devaluación de la moneda.