Fortaleza Rusia: por que las sanciones contra Putin continúan disminuyendo y probablemente continuarán disminuyendo

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En Occidente hay un revuelo para aumentar las sanciones contra Rusia, que está acusada de desplegar piratas informáticos, asesinos y otros provocadores en el extranjero, mientras toma medidas enérgicas contra los disidentes en casa. Vale la pena hacer una pausa, en un momento de ira como este, para considerar qué sanciones han obtenido hasta ahora, porque en un aspecto crucial solo han fortalecido a Rusia.

La historia comienza en 2014, cuando Rusia sufrió el doble impacto de un colapso de los precios del petróleo y las sanciones occidentales promulgadas para castigar al Kremlin por invadir Crimea. Rusia no era ajena a las crisis financieras, que ayudaron a derrocar su imperio soviético en 1989, aniquilaron el rublo dos veces en la década de 1990 y devastó la economía rusa nuevamente en 2008. Las sacudidas de 2014 parecieron convencer al presidente ruso Vladimir Putin de que ya era suficiente. suficiente.

Aunque a menudo se lo compara con autócratas irregulares y represivos, Putin ha sido durante mucho tiempo relativamente cuidadoso y moderado en la política macroeconómica. Después de 2014, Putin se puso aún más a la defensiva en política económica, centrándose en convertir a Rusia en una fortaleza financiera invulnerable a la presión externa, incluidas las sanciones. Hasta un grado sorprendente, lo ha logrado.

Una vez entre los países emergentes más propensos a las crisis, Rusia es ahora uno de los más, quizás el más, conservador y estable. A medida que colegas como el turco Recep Tayyip Erdogan se vuelven menos ortodoxos en política económica, Putin se ha convertido en un modelo de ortodoxia extrema.

Los pilares de la Fortaleza Rusia se encuentran en la forma en que el Kremlin administra su presupuesto y el rublo. Cuando la pandemia comenzó a forzar bloqueos el año pasado, Rusia estaba lista. Entró en la pandemia con la deuda pública más baja de las 20 economías emergentes más grandes con solo el 14% del PIB. También tuvo el superávit gubernamental más alto, el cuarto superávit de cuenta corriente más grande y la cuarta reserva de divisas más grande: $ 580 mil millones, frente a un mínimo de $ 350 mil millones a principios de 2015.

Además, después de siete años de política monetaria agresiva para controlar la inflación, el banco central tenía más margen de maniobra para recortar las tasas. Por primera vez en la historia moderna, Rusia ha tenido la munición para contrarrestar una crisis aumentando el gasto público y bajando las tasas de interés.

Sin embargo, el Kremlin continuó moviéndose deliberadamente. En 2020, su estímulo combinado del banco central y del gobierno fue relativamente moderado en relación con otras grandes economías emergentes, al igual que la caída resultante, una contracción del 3,5%.

Hoy Rusia es mucho menos vulnerable a la presión externa que cuando comenzó la campaña de sanciones. Uno de los mejores indicadores de vulnerabilidad externa es comparar la deuda externa a corto plazo de un país con los medios que tiene para cubrir esa deuda, incluidos los ingresos por exportaciones y las reservas de divisas.

En cualquier caso, Rusia es ahora un valor atípico muy estable. Por ejemplo, la deuda a corto plazo que tiene con prestamistas extranjeros asciende a poco más del 10% de sus reservas de divisas, en comparación con más del 30% en promedio en los países emergentes.

El destino de Rusia está aún menos sujeto a los caprichos del mercado mundial del petróleo. El gobierno almacena los beneficios excedentes cuando los precios son altos y los gasta cuando los precios son bajos, estabilizando la economía y el rublo. Hoy en día, el rublo está bien aislado de los cambios en los precios del petróleo, incluso frente a las monedas de los exportadores de energía desarrollados como Canadá y Noruega.

Finalmente, el Kremlin está haciendo funcionar la estrategia ampliamente desacreditada de sustitución de importaciones. Ha contrarrestado las sanciones internacionales bloqueando las importaciones de alimentos, lo que ha revitalizado la agricultura rusa y reducido la dependencia de proveedores extranjeros. Junto con China, Rusia es uno de los pocos países emergentes que cultiva gigantes de Internet exitosos a puerta cerrada para protegerlos de la competencia occidental. Las empresas rusas dominan el mercado interno de búsquedas, compras y otros servicios en línea.

La falla en la estrategia de Putin es que todo es defensa, no ofensiva. Habla de aumentar la anémica tasa de crecimiento de la economía, que ha promediado solo un 2% durante la última década, pero no ha ofrecido ningún plan real para hacerlo, fuera de un programa de gasto en infraestructura con fondos insuficientes. Desde 2014, Rusia ha caído de la lista de las diez economías más grandes del mundo y los ingresos per cápita rusos han caído.

Este giro no ha afectado la fuerza política de Putin como sugieren muchos comentaristas. A pesar de las recientes protestas contra Putin y las quejas de la oposición sobre la corrupción estatal, encuestas creíbles sugieren que más rusos piensan que el país se está moviendo en la dirección correcta que en la incorrecta. Los índices de aprobación de Putin han caído, pero todavía están alrededor del 65%, un apoyo por el que la mayoría de los líderes mundiales morirían.

¿Porque? Una nación devastada por la crisis parece apreciar la estabilidad. Encuestas anteriores han demostrado que a los rusos les importa más la ausencia de inestabilidad que el crecimiento. La fortaleza rusa está bien construida para sobrevivir a un mundo pospandémico que probablemente se definirá por una desglobalización y digitalización más locales.

Los bloqueos económicos han acelerado tanto la continua disminución del comercio mundial y los flujos de capital, como la adopción de servicios en línea. Con la economía mundial enfrentando las amenazas de un crecimiento más lento, una inflación más alta y mercados espumosos, la estabilidad y la fortaleza nacional son beneficios clave.

Por supuesto, la intención declarada de las sanciones era apuntar a los aliados del Kremlin responsables de su intromisión en el extranjero, no castigar a la economía rusa ni a su pueblo. Pero la intrusión continúa. Mientras tanto, siete años de sanciones han endurecido al Kremlin contra la presión externa, lo que significa que se necesitará mucho más que aumentar las sanciones específicas para abollar las murallas de la fortaleza rusa.

Ruchir Sharma es el autor de las siguientes “10 reglas de naciones exitosas”

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