La crisis del coronavirus internamente de la peculio está allá de terminar, ya que la reapertura crea un tipo de peligro completamente nuevo

0


Yves aquí. Richard Murphy escribe desde el punto de vista del Reino Unido, donde los bloqueos han sido más duros y duraron más que en los EE. UU., El estímulo ha sido menos generoso, pero el Reino Unido también está más adelantado en la vacunación de los ciudadanos (aunque EE. UU. Está mejor vacunado por completo). , al 26%, frente al 19% del Reino Unido):

Otro factor a favor del Reino Unido es que, hasta donde yo sé, las dudas sobre las vacunas y el sentimiento anti-vax son más bajas que las de los EE. UU., Por lo que no parecen acercarse a la velocidad de estancamiento de las vacunas, dado que nosotros están aquí. Por tanto, en el Reino Unido, podría ser cierto que gestionar la reapertura es ahora el tema más complicado que gestionar Covid, especialmente con el Brexit y las malas condiciones en Europa como vientos en contra adicionales (tanto sus picos de Covid como su gasto de apoyo son insuficientes). Pero la proximidad a Europa también aumenta las probabilidades de que se produzca otro contagio, en particular uno que puede hacer un trabajo decente al evadir las vacunas (una variante de la preocupación en India tiene dos mutaciones en la proteína de pico que la hacen particularmente peligrosa).

En nuestro lado del charco, a pesar de los datos de ventas minoristas muy animados en los EE. UU. Y las esperanzas de que el aumento del gasto impulse una recuperación sólida y sostenida aquí, la mujer gorda aún no ha cantado. Nuestro boom de primavera aún puede desvanecerse a principios del verano. Aunque no se da el plural de anécdota, veo a nuestros ayudantes haciendo grandes compras únicas (¡autos usados!) Que eran necesidades y diciendo que sus presupuestos siguen siendo ajustados. ¿Cuántos que están en la parte inferior de la recuperación en forma de K están en condiciones similares?

Todavía tenemos muchas incógnitas conocidas:

Si bien el estímulo ha mantenido los cierres de empresas a un nivel mucho más bajo de lo esperado, muchas empresas minoristas se están saliendo con la suya con las moratorias de alquiler. Algunos, pero ninguno ahora parece tener una buena solución en cuanto a cuántos, puede que no obtengan suficientes ganancias para llegar a un acuerdo atrasado con sus propietarios. De hecho, perversamente, una economía aparentemente mejor (ver Wolf Richter sobre el auge de las nuevas líneas de negocios) podría hacer que los propietarios estén menos dispuestos a recortar a los inquilinos que no recuperan todo el alquiler vencido.

No sabemos qué tan cerca estamos de una vacunación máxima. 65% de la población? 75%? Agregue a eso que muchas personas se resisten a un refuerzo anual … entonces, ¿qué pasa si se necesita otra inyección antes de eso, debido a que la inmunidad no dura un año completo o variantes antiestéticas que requieren otra inyección personalizada para ellos?

Las tasas de infección están aumentando de manera alarmante en Michigan y están aumentando en otros estados. Como Lambert continúa señalando, la reapertura de las escuelas parece ser un factor contribuyente significativo. Pero muchos padres están perdiendo el juicio con la educación a distancia, y la administración de Biden se ha comprometido a que las clases vuelvan a funcionar sin hacer mucho para que las escuelas sean más seguras. Para colmo de males, Rochelle Walensky de los CDC le dijo a Michigan que bloqueara en lugar de asignar más vacunas. No veo que los estados fuera del noreste y la costa oeste tengan el estómago para hacerlo, en caso de que sea necesario.

Estados Unidos tampoco estaba dispuesto a imponer cuarentenas estrictas a los participantes del extranjero. Sin embargo, Brasil e India están generando todo tipo de nuevas variaciones.

Entonces, aunque las condiciones de Covid parecen mejores, es prematuro declarar la victoria.

Por Richard Murphy, contador público y economista político. El periódico The Guardian lo describió como un «activista contra la pobreza y experto en impuestos». Es profesor de práctica en economía política internacional en City University, Londres y director de investigación fiscal en el Reino Unido. Es director no ejecutivo de Cambridge Econometrics. Es miembro del Foro de Economía Progresista. Publicado originalmente en Tax Research UK

Durante mucho tiempo he sugerido que el gran problema para la economía al enfrentar el desafío del coronavirus no era sobrevivir a los bloqueos, ahora sabemos cómo hacerlo, sino gestionar la recuperación. En ese punto, siempre he sostenido, se revelarán los problemas reales.

Sobre todo, las empresas privadas de capital de trabajo (efectivo, en el lenguaje común) como resultado de pérdidas incurridas no compensadas con préstamos y una combinación de habilidades perdidas (ya sea por simple falta de práctica o una rotación significativa de personal) tendrán que enfrentar la crisis. .Tratar de volver a operar a la escala en la que estaban trabajando antes de marzo de 2020 y descubrirán que los recursos reducidos a su disposición fallarán, y ellos también. Para decirlo en lenguaje empresarial, el esfuerzo por ser lo que alguna vez fueron representará para ellos lo que se describe como over-trading, que es el fenómeno de quedarse sin recursos disponibles con el riesgo de que todo el edificio eventualmente falle.

Me temo que la evidencia que respalda esta predicción está aumentando. En el FT de esta mañana notamos esto:

El número de empresas con graves dificultades financieras ha aumentado al ritmo más rápido en más de siete años, provocando advertencias de que «la presa de las actividades zombis puede estar a punto de romperse» cuando el apoyo del gobierno de Covid-19 finalice en el verano.

El informe proviene de la firma de insolvencia Bebies Traynor, que ha estado utilizando una medida consistente de ese estrés desde 2014. Básicamente, midiendo la cantidad de empresas que revelan estrés en su estado crediticio, así como las que enfrentan órdenes judiciales en su contra, ahora piensan que 720.000 empresas están en peligro. Eso es un aumento de 100.000 en un trimestre. También es una parte importante de la cantidad de empresas que deben monitorear en el Reino Unido.

Por supuesto, algunas empresas siempre tienen tales problemas. El fracaso empresarial es normal. Pero esta tendencia no lo es. Si los datos reflejan una probable quiebra inminente, como esta empresa claramente cree que lo hace, entonces esto indica problemas reales por venir, tal como predije que habría en esta etapa del ciclo de recuperación.

Esto representa un verdadero desafío para el gobierno. Esto no solo crea el riesgo real de pérdidas sustanciales en las líneas de préstamo que ha puesto a disposición, muchas de las cuales no se reembolsarán si se produce esta tasa de incumplimiento, sino que dicha pérdida de capacidad podría ser gravemente perjudicial para la economía en el transcurso de el año. año o posterior.

Es cierto que podrían surgir nuevas sociedades, como un ave fénix, de las cenizas de muchos de estos fracasos. Pero esto ignora otro problema, y ​​este es el efecto multiplicador dentro del fracaso empresarial. Los accionistas de muchas empresas pueden tener un incentivo perverso para cerrar la tienda vieja y reabrirla como nueva durante el próximo año, eliminando las obligaciones crediticias que resultarán extremadamente onerosas para reembolsar si lo hacen. Y seamos claros, a menudo pueden cancelar sus deudas en este momento, precisamente porque la responsabilidad limitada les brinda esta oportunidad. Pero no es solo el gobierno al que le deben el dinero. También le deberán a sus proveedores y si el efecto dominó de la quiebra es grande, y puede que lo sea, entonces el riesgo moral implícito dentro de toda la estructura de responsabilidad limitada podría crear un riesgo real para las empresas que aún no muestran estrés en absoluto.

Incluso si evitamos otro bloqueo (y creo que la posibilidad de evitar tal evento es muy baja), el riesgo para las empresas es actualmente excepcionalmente alto. Aquellos que prevén días soleados por venir realmente no pueden leer las runas de flujo de efectivo. Y el flujo de caja es el rey. Es solo que la mayoría de los economistas nunca han dirigido un negocio y, por lo tanto, no lo saben realmente.

Imprimible, PDF y correo electrónico
También podría gustarte
Deja una respuesta

Su dirección de correo electrónico no será publicada.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More