Las ganancias máximas suponen un peligro para la temporada de ganancias de Europa
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(Bloomberg) – Es probable que el dolor disminuya rápida y fuertemente para cualquier empresa europea que no logre esta temporada de ganancias.
Al menos, esta es la primera lectura de un puñado de nombres que han informado hasta ahora.
El jueves, el minorista de moda solo en línea Asos Plc vio desaparecer casi una quinta parte de su valor de mercado en un solo día debido a la caída de las ventas. Just Eat Takeaway.com y Siemens Gamesa Renewable Energy SA también colapsaron después de decepcionar a los inversores la semana pasada. Un golpe en las ventas del fabricante británico de gabardinas Burberry Group Plc el viernes no fue suficiente para impresionar a los inversores y las acciones cayeron hasta un 5,2%.
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Está generando dudas de que la exuberancia alcista en los mercados haya alcanzado un punto de inflexión. Las acciones ya están en máximos históricos y las expectativas de crecimiento de las ganancias europeas se han disparado recientemente, y los analistas de Goldman Sachs Group Inc. informaron que el repunte en el consenso desde marzo es el más grande en dos décadas.
«Cualquier error o degradación de la guía probablemente será severamente castigado», dijo Julien Lafargue, estratega jefe de mercado de Barclays Private Bank. «Después de un primer trimestre muy sólido, las expectativas son altas».
Esto podría limitar la reacción del mercado a las ganancias esperadas de los mejores pronósticos, escribieron los estrategas de Morgan Stanley, incluido Ross MacDonald, en un comunicado. Una situación similar a la del primer trimestre podría surgir, dijeron, donde el bajo rendimiento de las acciones que no cumplieron con las estimaciones fue más sustancial que el rendimiento superior de las que superaron las previsiones, dijeron.
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En promedio, 16 empresas por día del índice de referencia Stoxx Europe 600 informarán desde ahora hasta finales de agosto, según estimaciones de Goldman. En medio de esa avalancha de demandas, los inversores estarán obsesionados con las pistas sobre el ritmo de la reapertura en el sector de servicios, así como los márgenes de beneficio y la rentabilidad de los accionistas.
Con la variante delta de Covid-19 barriendo el mundo, hay nerviosismo a medida que se levantan las restricciones de bloqueo. Al mismo tiempo, la reapertura tentativa hasta el segundo trimestre significa que los sectores enfocados en servicios como viajes y ocio podrían ver comparaciones interanuales favorables, según Cristina Benito, jefa de acciones para carteras discrecionales de Mapfre AM.
Los operadores estarán atentos a las señales de alerta sobre la inflación. Empresas como Siemens Gamesa, que emitió una advertencia de ganancias el 15 de julio debido a las presiones de costos por el repunte de los precios del acero y las materias primas, están sufriendo un golpe.
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«Serán aquellas empresas que sean capaces de hacer frente a presiones de costes más altas y aquellas empresas que estén experimentando la mayor demanda del mercado final a las que les irá mejor», dijo Paul Morgan, gerente de inversiones de Barings.
Los medios de comunicación y el comercio minorista de comestibles se encuentran entre los sectores más resistentes a una reducción de los márgenes, según un informe de State Street. Según Sarah Thirion, jefa de estrategia de acciones de TP ICAP Europe, las empresas expuestas a limitaciones de suministro de chips pueden verse más afectadas por el aumento de los costes.
«La industria automotriz y de repuestos puede, en mi opinión, necesitar reducir su pronóstico para 2021 a la luz de la escasez de semiconductores», dijo Thirion en un correo electrónico.
Demanda reprimida
Si bien hay mucha demanda reprimida en toda la economía, aún no está claro si el crecimiento de los pedidos será sostenible, dijo Charles Glasse, gerente del Waverton European Dividend Growth Fund. Los sólidos resultados para el fabricante de automóviles Volkswagen AG vieron una reacción limitada del mercado ya que los inversores especulaban que el aumento de la demanda podría no durar, dijo.
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Si bien las acciones europeas están cerca de un máximo histórico, el aumento del 8% en las expectativas de ganancias en el último trimestre es alentador para algunos. Y las valoraciones del índice Stoxx 600 de la región han bajado alrededor de un 12% desde un máximo histórico.
«Una calificación alta nunca me ha molestado, si la ‘E’ del P / E puede mejorar», dijo Thirion de TP ICAP. «Algunas empresas han reconsiderado sus estructuras de costos y los ahorros recurrentes pueden integrarse de manera sustentable», agregó.
En un cambio de rumbo observado el año pasado, las expectativas de ganancias ahora están superando las ganancias de los precios de las acciones europeas.
En última instancia, si las empresas pueden o no cumplir con los pronósticos más optimistas se hará evidente en la serie de demandas presentadas en las próximas semanas.
«Las malas noticias sobre ganancias no serán tratadas con amabilidad», dijo Hannah Gooch-Peters, analista de inversiones en acciones de Sanlam UK.
© 2021 Bloomberg LP
Bloomberg.com
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