Los estrategas elevan las perspectivas del mercado de títulos para 2021

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El primer trimestre del año ni siquiera ha terminado, y las empresas de Wall Street ya están construyendo una razón para una nueva subida de existencias en 2021.

Con la composición del gobierno ahora confirmada y los legisladores demócratas controlando tanto la Cámara de Representantes de Estados Unidos como el Senado, los estrategas están viendo nuevos estímulos fiscales que impulsan el gasto de los consumidores, la economía y las ganancias corporativas. Esto se establece para sentar las bases para una fuerte recuperación una vez que el lanzamiento de la vacuna llegue a gran parte de la población, dijeron muchos.

Sin embargo, es probable que estos catalizadores de riesgo se unan a algunas fuerzas opuestas, incluidas el aumento de las tasas de interés y el espectro de una Reserva Federal menos acomodaticia y mayores impuestos corporativos bajo la administración Biden a medida que la economía emerge de la pandemia de COVID.

Pero en la red, con todos estos factores en mente, varios estrategas han sugerido que las acciones de este año subirán aún más fuertemente de lo que pensaban a fines de 2020.

Esto es lo que esperan algunos estrategas de Wall Street para el mercado de valores de Estados Unidos este año.

RBC Capital Markets (objetivo: 4.100; BPA: 177 dólares): el ‘rendimiento superior’ de las acciones de valor depende de la capacidad de la economía estadounidense para mantener un crecimiento por encima de la tendencia ‘

RBC Capital Markets actualizó su perspectiva de ganancias del S&P 500, citando una perspectiva más sólida sobre el crecimiento económico de Estados Unidos este año.

La compañía ahora ve el S&P 500 EPS agregado subir a $ 177 este año, por encima de los $ 168 vistos anteriormente, antes de acelerar a $ 193 en 2022.

«Este es principalmente un movimiento de limpieza que refleja los cambios en las opiniones de RBC sobre las variables macro clave de nuestros colegas en economía, materias primas y tipo de cambio que son insumos para nuestro modelo», escribieron los estrategas liderados por Lori Calvasina en una nota. «El mayor cambio desde nuestra última actualización a finales de enero es en el PIB [gross domestic product], donde nuestro equipo de economía espera un crecimiento del PIB real del 6,6% en 2021 y del 4% en 2022 «.

«No se han realizado cambios en nuestros otros supuestos fundamentales sobre gastos por intereses (que esperamos que se mantengan bajos y sin cambios), sobre impuestos (mantenemos la tasa fija a partir de 2020), sobre recompras (estamos cocinando en una recuperación parcial, un poco más de la mitad del retorno a los niveles de 2019) y márgenes (donde estamos modelando un camino similar a la recuperación de la recesión industrial 2015-2016, que no nos devuelve a los niveles de 2019) ”, agregó Calvasina.

RBC también actualizó las existencias estadounidenses a existencias neutrales frente a las no estadounidenses, y señaló que la situación de la pandemia en los EE. UU. Ha mejorado debido a la implementación de la vacuna más rápida de lo esperado. La firma agregó que este año todavía prefiere las acciones de pequeña capitalización a las de gran capitalización y valora las acciones sobre las acciones de crecimiento este año, dadas las expectativas de un fuerte repunte económico interno.

Sin embargo, la duración de la rentabilidad relativa superior del valor dependerá de si la economía puede mantener altas tasas de crecimiento incluso cuando supera los peores puntos de la pandemia del año pasado.

«Creemos que la clave de la capacidad del comercio de valor para aprovechar esta oportunidad y mantener el liderazgo más allá de 2021 depende de la capacidad de la economía estadounidense para mantener un crecimiento por encima de la tendencia en 2022 y más allá», dijeron los analistas. «La buena noticia para el comercio de valor es que las previsiones de consenso actuales predicen que el PIB se mantendrá por encima de la tendencia hasta finales de 2022. Lo que hay que vigilar es si esto cambia».

El precio objetivo de RBC en el S&P 500 se mantiene en 4.100, lo que implica un aumento de otro 4,8% con respecto al precio de cierre del 23 de marzo y un aumento para todo el año 2021 de poco más del 9%.

S&P 500 EPS actualizado el 24 de marzo de 2021; Precio objetivo del S&P 500 iniciado el 20 de enero de 2021

Deutsche Bank (objetivo: 4.100; BPA: 202 dólares): es probable que las acciones suban, se retiren brevemente y luego alcancen nuevos máximos antes de fin de año.

El estratega de acciones de Deutsche Bank, Binky Chadha, ahora ve más ventajas para las acciones, con un mayor estímulo fiscal para reactivar una economía que ya está en el comienzo de un repunte posterior a la pandemia.

«A corto plazo, esperamos que las acciones sigan aumentando, respaldadas por la aceleración del crecimiento macroeconómico y las actualizaciones de las ganancias, que ya están impulsando un posicionamiento ascendente y grandes entradas como es habitual, y es probable que se vean impulsadas aún más por los flujos de estímulo directos e indirectos pagos «, escribió en una nota el 12 de marzo.

«Por lo tanto, esperamos una caída con picos de crecimiento en el segundo trimestre a un nivel alto», agregó. «Cuanto antes sea el impacto del estímulo, más pronunciado será el pico de crecimiento y cuanto más se acerque este pico en el crecimiento macroeconómico a un clima más cálido (dando a los inversores minoristas algo más que hacer); y un mayor retorno al trabajo en la oficina, mayor será la expectativa de jubilación. «

Sin embargo, agregó que luego ve que las existencias se recuperan después de la posible retirada y llegan a 4.100 para fin de año. Esto marca un aumento del precio objetivo anterior de la compañía de 3.950 en el S&P 500 e implica un aumento adicional del 3.3% desde el récord de cierre del S&P 500 el 15 de marzo. La compañía ahora también ve que las ganancias agregadas del S&P 500 aumentarán un 43% a $ 202 este año, por encima del pronóstico anterior de $ 194.

Por sector, Deutsche Bank dijo que sus mejores opciones siguen siendo la energía, ya que espera que el petróleo crudo intermedio del oeste de Texas se acerque a los 80 dólares el barril para fin de año, y las finanzas, y se espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años para fines de año entre 2% y 2,25%.

«Cambiamos otros sectores cíclicos (industrial, bienes de consumo) de sobreponderados a neutrales; nos mantenemos neutrales en el grupo de crecimiento secular e infraponderados en los defensivos», dijo Chadha. “En todas las regiones, estamos sobreponderados en los mercados emergentes más cíclicos [emerging markets], Europa y Japón frente a Estados Unidos, sobre la base de un repunte cíclico mundial «.

Precio objetivo del S&P 500 actualizado el 12 de marzo de 2021 siguiendo un precio objetivo que comenzó en diciembre. 3, 2020

Credit Suisse (objetivo: 4.300; BPA: 185 dólares): «La aceleración del PIB debería generar más ingresos … e incluso mayores ganancias en BPA»

El estratega de Credit Suisse, Jonathan Golub, revisó al alza su precio objetivo del S&P 500 por segunda vez en dos meses el 23 de febrero. Esta vez, señaló que las ganancias corporativas más altas de lo esperado y las perspectivas optimistas de reapertura aseguraron una visión más optimista de las acciones.

El nuevo precio objetivo del S&P 500 para fin de año de Credit Suisse de 4.300 sugiere un aumento del 10,9% desde los niveles actuales. En enero, Credit Suisse vio el S&P 500 a finales de 2021 en 4.200 y el año pasado esperaba que el índice subiera a 4.050.

Golub ahora espera que las ganancias agregadas por acción del S&P 500 crezcan a $ 185 y 2021 y $ 210 en 2022, por encima de los $ 175 y $ 200 estimados anteriormente, respectivamente. Las empresas ya han entrado en 2021 con un impulso más rentable de lo esperado, con un BPA del cuarto trimestre que supera las estimaciones en un 17% y un crecimiento interanual inesperado, dijo Golub.

Y a medida que las vacunas permitan que la economía se abra aún más, las empresas deberían poder impulsar aún más los resultados, ofreciendo catalizadores adicionales para el precio de sus acciones. Los principales bancos de Wall Street esperan, en promedio, que el PIB crezca un 6,1% en 2021, agregó Golub. Esto marcaría un fuerte repunte de la contracción del 3,5% inducida por COVID en 2020, la peor desde 1946.

«La aceleración del PIB debería resultar en un aumento en los ingresos (cada 1% del PIB representa un cambio de 2,5-3% en las ventas) y un aumento aún mayor en las EPS dado el apalancamiento operativo», agregó Golub. «Además, el aumento de las tasas de interés, una bendición para las finanzas, y los precios del cobre y el petróleo, una bendición para los industriales, la energía y los materiales, mejoran aún más este entorno favorable».

Precio objetivo del S&P 500 actualizado el 23 de febrero de 2021, luego de una actualización anterior el 7 de enero de 2021

Goldman Sachs (objetivo: 4.300; BPA: 181 dólares): «El estímulo fiscal debería respaldar los ciclos cíclicos orientados al consumidor»

Goldman Sachs elevó su pronóstico de ganancias del S&P 500 este mes, citando un aumento inesperado en los resultados de las ganancias corporativas, ya que las empresas se recuperaron más rápido de lo esperado debido a las interrupciones relacionadas con la pandemia.

«Los analistas esperaban que el S&P 500 EPS en el cuarto trimestre cayera un 11%, pero los resultados mostraron un crecimiento interanual de + 2%», dijeron estrategas liderados por David Kostin en un comunicado publicado el 12 de febrero. «Aumentamos nuestra estimación del S&P 500 2021 EPS 2% a $ 181 (de $ 178), lo que refleja mayores ventas y márgenes de ganancias que deberían superar la presión sobre los costos de insumos debido al alto apalancamiento operativo».

Bull Pawing the Ground (Foto de: Digital Light Source / Universal Images Group a través de Getty Images)

A pesar de la mejor perspectiva de ganancias para este año, Goldman Sachs dejó su precio objetivo del S&P 500 en 4.300, lo que implica un aumento del 9,3% desde el cierre récord del índice el 12 de febrero.

Es probable que el estímulo fiscal sea el próximo catalizador de las acciones estadounidenses, agregó Kostin, mientras los legisladores de Washington trabajan hacia otro ciclo sólido de medidas de alivio del virus que impulsaría el gasto de los consumidores e impulsaría aún más las ganancias corporativas.

«Muchos inversores creen que el impulso para gastar conducirá a una inflación y tasas de interés más altas, lo que reduciría el valor de la duración de las acciones y aumentaría la importancia del crecimiento a corto plazo», dijo Kostin. «El estímulo fiscal debería respaldar las acciones cíclicas de los consumidores y nuestras canastas de alto apalancamiento operativo y bajos costos laborales».

La firma destacó una serie de acciones cíclicas que parecían atractivas debido a las correlaciones con el gasto del consumidor y el fuerte crecimiento de las ganancias durante el año pasado, incluidas Whirlpool, Charles Schwab, 3M y Facebook.

Objetivo de EPS actualizado al 12 de febrero de 2021, luego de una actualización anterior del 8 de enero de 2021

Este artículo fue publicado originalmente en enero de 2021.

Emily McCormick es reportera de Yahoo Finance. Síguela en Twitter: @emily_mcck

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