Luego del eclosión del mejor año de la historia, es probable que el auge de las OPI de $ 49 mil millones de Asia disminuya

Al igual que en los Estados Unidos, la actividad de oferta pública inicial fuera de Asia tuvo su comienzo más fuerte en un año. Es probable que el frenesí por nuevas existencias disminuya a medida que la demanda caiga en los próximos meses.

Las empresas asiáticas, al igual que sus contrapartes globales, tuvieron su mejor primer trimestre de cotización, gracias a un aumento de liquidez durante la pandemia, tasas de interés superbajas y un repunte en los mercados de valores. Las empresas recaudaron 49.300 millones de dólares a través de sus primeras ventas de acciones en el país y en el extranjero, un aumento del 154% con respecto al mismo período en 2020, según datos recopilados por Bloomberg.

Las OPI a nivel mundial recaudaron $ 215 mil millones sin precedentes, casi la mitad de los cuales provienen de la ola récord de emisiones de compañías de adquisición especializadas en los EE. UU.

Ahora, una rotación global de acciones de tecnología y salud de alto valor que han dominado la actividad del mercado, así como el entusiasmo menguante por los SPAC en los EE. UU., Están nublando las perspectivas de nuevos acuerdos.

«Inevitablemente, existe un valor de mercado de valoraciones comparables», dijo William Smiley, codirector de mercados de acciones de Goldman Sachs Group Inc. en Asia excepto Japón. «En términos del oleoducto, no ha habido un impacto significativo de la rotación reciente, pero la emisión oportunista puede haberse desacelerado».

El espacio de las OPI en Asia se enfrenta a un desafío adicional: las tribulaciones de las empresas tecnológicas chinas, que dominan la recaudación de fondos en la región. Estas empresas se enfrentan a una represión de las prácticas de monopolio nacional y también están en el centro de atención a medida que continúan aumentando las tensiones entre Estados Unidos y China. El mes pasado, por ejemplo, Estados Unidos aprobó una ley que podría resultar en la exclusión de las empresas chinas de las bolsas de valores estadounidenses que no cumplan con los estándares de auditoría estadounidenses.

Las señales de alerta ya están ahí, con la locura de los inversores vista a principios de este año por acuerdos como el del rival chino de TikTok, Kuaishou Technology, comenzando a disminuir.

La firma china de tecnología financiera Bairong Inc., que recaudó 507 millones de dólares, hizo su peor debut en tres años entre las OPI de Hong Kong de más de 500 millones de dólares, cuando cayó un 16% el miércoles. El gigante de búsquedas chino Baidu Inc., que cotiza en los Estados Unidos, y el servicio de transmisión de video Bilibili Inc. combinaron $ 5.7 mil millones a través de sublistas en Hong Kong en marzo, pero tuvieron debuts mediocres.

En contraste, se vio a los inversores luchando por una parte de la OPI de Hong Kong de $ 6.2 mil millones de Kuaishou, la mayor cotización mundial en lo que va de año, y la flotación de $ 4.6 mil millones del gigante coreano del comercio electrónico Coupang Inc.

Shakeout saludable

Dicho esto, el apetito apagado de los inversores por los anuncios no está afectando la cola de aspirantes.

La compañía de música en línea Tencent Music Entertainment Group, el servicio de microblogueo Weibo Corp. y el servicio de viajes en línea Trip.com Group Ltd. se encuentran entre las compañías chinas que cotizan en EE. UU. Que buscan los llamados anuncios de «regreso a casa» en Hong Kong. Estas cotizaciones secundarias, vistas como una cobertura contra las tensiones entre China y EE. UU., Recaudaron $ 17 mil millones en Hong Kong el año pasado y acumularon $ 6.4 mil millones en lo que va de 2021.

«La tendencia de cotización secundaria continuará, pero lo que debería ser interesante de ver es si los nuevos emisores que en última instancia quieren cotizar en una doble cotización, quizás consideren buscar una cotización dual primaria en Hong Kong y EE. Estados Unidos, esperando dos años para luego venir a Hong Kong para la cotización secundaria ”, dijo Francesco Lavatelli, Gerente de Mercados de Renta Variable de Asia Pacífico de JPMorgan Chase & Co.

Las empresas de tecnología y salud constituyen la mayor parte de la cartera de cotizaciones de Asia, dicen los banqueros, incluso sin la cohorte del «regreso a casa», muchas de las cuales han optado por cotizaciones estadounidenses debido a la base de inversores estadounidenses más familiarizada con los títulos de la nueva economía. Estos incluyen: la startup de atención médica WeDoctor, que está planeando una oferta pública inicial multimillonaria en Hong Kong, y la startup china Full Truck Alliance, similar a Uber, que está buscando una cotización de $ 1 mil millones en los Estados Unidos.

«La cartera sigue siendo bastante sólida, pero se centra en la tecnología y las acciones de crecimiento, que obviamente están experimentando una pequeña revalorización», dijo Tucker Highfield, codirector de mercados de acciones para Asia Pacífico en Bank of America Corp «La tesis de que las buenas empresas capaces de contrarrestar la tendencia de volatilidad continuará y habrá capital disponible «.

En última instancia, los mercados menos espumosos y un enfriamiento de la locura de los inversores de OPI pueden ser bienvenidos.

“Entrar en un entorno de mercado más equilibrado no es malo. Puede extender el ciclo de emisión y trabajar para mantener los excesos bajo control «, dijo Smiley.» Si hay una corrección, quiere que sea rápida: una recesión prolongada mata la emisión «.