¿Por qué los gestores de carteras deberán considerar altcoins en 2022?

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Con 2021 casi en el espejo retrovisor, es un buen momento para reevaluar la idea de que la criptomoneda sigue siendo una clase de activo de riesgo. Después de todo, el riesgo de las criptomonedas ayudará a determinar cómo asignar recursos en 2022.

Para muchos comerciantes, la venta masiva de marzo de 2020 sigue siendo un recuerdo, ya sea de gran dolor o de ganancias. Bitcoin y ether, así como casi todas las criptomonedas, se desplomaron como si estuvieran encadenados a la caída de los rendimientos de las acciones y los bonos. Fue en ese momento cuando comenzamos a escuchar el estribillo de que la criptomoneda es una apuesta arriesgada, lo que significa que funciona bien cuando los inversores se sienten aventureros y mal cuando se ponen nerviosos.

Y puede resultar arriesgado, ya que es una apuesta por el futuro de las finanzas; Si el dinero se transferirá a la cadena de bloques, poseer el dinero de la cadena de bloques es una forma razonable de jugar con él.

Por supuesto, aquí es donde encaja un gráfico obvio: uno que muestra una pila de correlaciones.

La línea negra muestra la correlación entre bitcoin y el S&P 500, el índice que representa el mercado de valores de EE. UU. Si las acciones son generalmente una apuesta arriesgada (en relación con los bonos), entonces se supone que bitcoin está altamente correlacionado con el índice o al menos se mueve en esa dirección.

Excepto, bueno … no, no lo es. En su punto máximo hace dos meses, el coeficiente de correlación de 90 días entre bitcoin y el S&P 500 alcanzó un máximo de alrededor de 0,31. Es bastante débil. A partir del nadir de 2021 en junio, el coeficiente fue -0.04, lo que significa que estadísticamente no hubo relación entre los precios de las acciones de EE. UU. Y Bitcoin.

Por lo tanto, también se agrega una línea roja que muestra la correlación de bitcoin con oro. Dado el suministro limitado de 21 millones de monedas de la criptomoneda, debería actuar como una cobertura contra la inflación en un mundo donde la Reserva Federal y el gobierno de los EE. UU. Están pensando en nuevas formas de inundar el mercado.

Allí tampoco hay nueces. La correlación de 90 días entre bitcoin y oro alcanzó su punto máximo en 2021 a principios de enero, nuevamente en 0.30. Desde entonces, ha flotado alrededor de la línea 0 en vano como un pez segundos antes de que lo golpearan en la cabeza en la cubierta. Su punto más bajo fue -0,18 en agosto y está en un mísero 0,07. El oro y el bitcoin no se negocian juntos.

Exasperado, se lanza una última línea: la correlación de bitcoin con bonos, representada por el ETF de bonos del Tesoro de 20+ años de iShares (TLT, en amarillo). Si las criptomonedas no se negocian por acciones o por oro, seguro que están ajustadas a los bonos, ¿verdad? Incorrecto. En comparación con los demás, esa línea se mantiene en 0, ya que Seth Rogen se adhiere a los guiones incorrectos. Esto también se aplica a las materias primas (representadas en verde por iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust).

Hay varias razones por las que bitcoin no está relacionado con estos importantes macroactivos. En parte tiene que ver con su propuesta de valor. Otro podría deberse a que los mercados de criptomonedas aún están en su infancia y, por lo tanto, son impulsados ​​por un puñado de jugadores importantes, ya sea que a la gente le guste reconocerlo o no.

El beneficio para un administrador de cartera es que las bajas correlaciones con otras clases de activos hacen que las criptomonedas sean algo que al menos debe tenerse en cuenta para que una cartera aumente la diversificación.

La desventaja es que la criptomoneda que no es una moneda estable, incluso su bitcoin «más segura», es terriblemente volátil.

Sin embargo, persiste la percepción de que bitcoin está relacionado con otros activos de riesgo o con el oro, pero lo que suceda durante los próximos dos trimestres pondrá a prueba esa tesis, según Chen LI, director ejecutivo de la empresa de riesgo Youbit Capital. Se espera que los activos de riesgo disminuyan a medida que suben las tasas de interés con la reducción gradual de la Fed de su programa de compra de bonos (los rendimientos de los bonos aumentan cuando los precios de los bonos caen, lo que se espera ya que el banco central no estará tanto en el mercado para comprar como antes) .

«Veremos si bitcoin puede soportar la gravedad», dijo Li al programa First Mover de CoinDesk el jueves.

Li ve que las correlaciones se rompen no es entre los macroactivos y, digamos, bitcoin, sino entre bitcoin y otras criptomonedas.

Entre bitcoin y éter, el coeficiente de correlación de 90 días está en un 0,80 muy alto a pesar de que el éter superó los rendimientos de bitcoin en 2021, al igual que muchos otros.

Sin embargo, los coeficientes de correlación son ligeramente más bajos para los tokens nativos de los competidores de Ethereum. Li argumenta que esas correlaciones disminuirán y que otras plataformas de contratos inteligentes verán una mayor adopción. Y ve otro factor que contribuye, y puede que no sea tan intuitivo: es cómo se negocian los activos.

«En centralizado y dex [decentralized exchanges] estamos viendo más volumen en pares de monedas estables en lugar de pares de BTC o Ethereum «, dijo Li.» Porque … los tokens alternativos se negocian contra monedas estables, la correlación entre Ethereum [or] bitcoin acaba de bajar «.

Si una criptomoneda se valora principalmente frente a otra criptomoneda como bitcoin, simplemente se moverán juntas, dijo Li. Negociar con monedas estables, que a menudo están vinculadas al dólar estadounidense, está rompiendo la conexión de esas monedas con bitcoin y ether, agregó.

Quizás, por lo tanto, 2022 sea el año en el que las altcoins ya no estén relacionadas con bitcoin que, a su vez, no está relacionado con macroactivos. Si es así, podríamos ver un mundo en el que los gestores de carteras tradicionales tendrán que analizar las paradas mínimas necesarias solo para tener una cartera diversificada.

Debería ser interesante.

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