Pronóstico de inflación del RBI: El RBI cambia el maniquí de pronóstico de inflación criticado por India

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Por Anirban Nag


El banco central de India dijo que ha revisado su modelo de pronóstico de inflación para captar mejor cómo la política fiscal y monetaria interactúa con elementos de la economía real.

Los ajustes incorporan la dinámica fiscal-monetaria, el régimen de precios del combustible único y a menudo caótico de la India y las fluctuaciones del tipo de cambio y su impacto en la balanza de pagos, dijo el Banco de la Reserva de India en su último informe bienal sobre política monetaria publicado el miércoles.

Apodado Quarterly Projection Model 2.0, los economistas del RBI describen el marco como un modelo de brecha neokeynesiano, abierto, calibrado y orientado al futuro. La versión anterior fue criticada a menudo por exagerar los riesgos alcistas para la inflación.

Las enmiendas se producen pocos días después de que el RBI obtuviera la aprobación del gobierno para mantener su rango objetivo de inflación del 2% al 6% durante los próximos cinco años. No ofreció una comparación de las tasas de inflación pronosticadas con el modelo anterior y el nuevo, pero dijo que sus herramientas lo han ayudado a mantener la inflación en torno al punto medio del 4% en promedio durante los últimos cinco años.

El RBI dijo que el nuevo modelo se divide en tres bloques. El primero, o bloque fiscal, desglosa el déficit primario del gobierno en componentes estructurales y cíclicos. Un choque al primero tiene un impacto en la inflación a través de la demanda agregada y las primas de riesgo país; por ejemplo, un aumento estructural del déficit crearía una brecha de producción positiva y una mayor deuda encarece el endeudamiento y deprecia la moneda, lo que aumenta la inflación. Un choque cíclico es insignificante.

El segundo, o congelación de combustible, tiene en cuenta el complejo sistema de precios de la India. Los rubros como la gasolina y el diesel se valoran sobre la base de los precios internacionales del petróleo, los tipos de cambio y los impuestos locales, mientras que los precios del gas licuado de petróleo y el queroseno los determina el mercado pero con una transferencia demorada. Los costos de la electricidad son administrados por los gobiernos estatales.

La inflación nominal aumenta en 25 puntos básicos en respuesta a un aumento en los impuestos al combustible de 10 rupias por litro, y las expectativas de inflación aumentan y permanecen arraigadas si no se producen reversiones de impuestos, dijo el RBI.

La congelación de la balanza de pagos reconoce los costos asociados con los picos en la volatilidad del tipo de cambio. En el caso de un choque de salida de capital del 1% del PIB, y suponiendo que el RBI intervenga y esterilice el 70% de esta salida, las reservas se agotarán en un 0,7% del PIB y el tipo de cambio se depreciará, induciendo presiones inflacionarias.

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