Transitorios o no, los signos de inflación están hirviendo los mercados de activos

0


Por Liz Capo McCormick y Kriti Gupta


Una y otra vez, los funcionarios de la Reserva Federal advirtieron que cualquier aumento en la inflación este año estaba destinado a ser transitorio. Los operadores de los mercados financieros, sin embargo, no están tan seguros.

Incluso antes del aumento más rápido de lo esperado en los precios al consumidor de EE. UU. Informado el miércoles, los inversores estaban obsesionados con los signos generalizados de presiones de costos, ya que las materias primas como el cobre y la madera ascendieron a récords y las expectativas de inflación del mercado de bonos en la próxima década se elevaron a ocho. -año alto. La atención está sacudiendo el mercado de valores, llevando el índice de volatilidad CBOE a su nivel más alto desde marzo.

De acuerdo con Bank of America Corp. Incluso el informe de nómina de la semana pasada, que mostró que Estados Unidos solo había agregado más, el término inflación volvió a estar de moda, con su uso hasta un 800% respecto al año anterior. una cuarta parte de los economistas laborales previstos para abril se ven como una señal de que las empresas necesitarán aumentar los salarios para atraer a más trabajadores desempleados a la fuerza laboral.

«El riesgo de inflación es lo que queremos ver aquí», dijo Savita Subramanian, directora de estrategia cuantitativa y de acciones de Bank of America, a Bloomberg Television el viernes. «No sé si será transitorio».

Bloomberg

El índice de precios al consumidor de EE. UU. De abril llevó el miércoles la previsión de inflación a cinco años del mercado de bonos a la más alta desde 2005. El IPC mes a mes se situó en 0,8%, superando las estimaciones de los economistas de 0,2%. Año con año, el IPC subió un 4,2%, por encima de las estimaciones del 3,6%. Las cifras elevaron el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cinco puntos básicos hasta el 1,67%.

Los crecientes temores de inflación son una amenaza política para los planes del presidente Joe Biden de nuevos e importantes gastos, particularmente después de un decepcionante informe de empleo el viernes.

Pero los responsables políticos mantienen su posición. Incluso los halcones de la Fed han intervenido en las últimas semanas para decir que es poco probable que la inflación se salga de control a pesar de un gasto gubernamental sin precedentes en respuesta a la pandemia del coronavirus. Tanto el presidente de la Fed, Jerome Powell, como un asesor económico senior de la administración Biden dijeron que la inflación ahora evidente en algunos focos de la economía es «transitoria».

Esta descripción plantea una pregunta importante: ¿cuánto tiempo significa «transitorio»? La respuesta probablemente no se pueda conocer en este momento, pero las recesiones pasadas brindan algunas pistas.

Materias primas después de la recesión
Si la última subida de precios está impulsada en gran medida por las materias primas, entonces es una cuestión de cuánto tiempo seguirán subiendo los precios de los insumos. Utilizando el repunte económico de 2009 como hoja de ruta, la demanda de materias primas – y ergo sus precios – se disparó durante dos años e impulsó la inflación mundial hasta que los mercados de materias primas despegaron.

Recurso 2Bloomberg

Estos aumentos de precios fueron impulsados ​​en gran medida por un paquete de infraestructura chino masivo. Esta vez, Estados Unidos podría desempeñar el papel que desempeñó China hace más de una década cuando la administración Biden propone miles de millones de dólares en gastos. En esta lógica, «transitorio» podría significar dos años.

Escasez de chips de computadora
Sin embargo, los productos básicos como la madera y el cobre no son los únicos factores que potencialmente impulsarán la inflación. Los chips de computadora que se utilizan en todo, desde teléfonos celulares hasta automóviles y refrigeradores, también juegan un papel importante.

Honda Motor Co., BMW AG y otros fabricantes de automóviles se han visto obligados a detener la producción debido a la escasez de chips. Dado lo cruciales que son, no es sorprendente que el índice de semiconductores de Filadelfia de 30 miembros tenga una correlación positiva con los puntos de equilibrio de 10 años, un indicador del mercado de bonos de las expectativas de inflación basado en la diferencia de rendimiento entre valores nominales y valores protegidos contra la inflación. Los dos índices se han negociado en conjunto durante el último año.

Recurso 3Bloomberg

No termina aquí.

Coches usados
Los vientos en contra para la fabricación de vehículos nuevos causados ​​por la escasez de chips de computadora llevaron a un aumento del 10% en los precios de los automóviles y camiones usados ​​en abril, mostró el informe del IPC el miércoles.

La demanda reprimida entre aquellos que no pueden permitirse artículos de gran tamaño se puede ver en el aumento de los precios de los automóviles usados, dice Sebastien Galy, macroestratega senior de Nordea Investment Funds SA en Luxemburgo. El índice de valor de vehículos usados ​​de Manheim, que mide los precios en las subastas al por mayor, muestra que ahora son un 20% más altos desde finales del año pasado.

Recurso 4Bloomberg

«Demuestre que si no puede pagar mucho, reemplazar su automóvil podría ser la forma de gastarlo», dijo Galy.

Punto de equilibrio
El mercado de bonos ha percibido toda la presión sobre los precios y las expectativas de inflación que refleja influyen en la definición de los supuestos de los inversores. Las tasas de equilibrio a diez años, un indicador de la inflación prevista para la próxima década, están cerca de sus máximos desde marzo de 2013 en torno al 2,57%. Los breakevens de cinco años subieron a 2,82% el miércoles, el más alto desde 2005.

Las expectativas importan, incluso si la inflación resulta ser transitoria

Recurso 5Bloomberg

Sin duda, no todos los participantes del mercado están de acuerdo con las señales de inflación provenientes del mercado de bonos. Goldman Sachs Group Inc. y Pacific Investment Management Co.estiman que los operadores de bonos que estiman una inflación anual cercana al 3% durante los próximos años están exagerando las presiones que están latentes.

Presiones salariales
Mientras tanto, algunos inversionistas, estrategas y políticos han indicado que el mensaje real de la tasa de creación de empleo muy por debajo de la previsión del mes pasado es que los costos de atraer a más personas desempleadas para que regresen al trabajo aumentarán. Esto se debe en parte a las prestaciones de desempleo adicionales del gobierno que hacen que sus salarios anteriores sean menos atractivos. Cualquier presión para aumentar los salarios podría afectar los precios de los bienes y servicios, aumentando aún más la tasa de inflación.

Recurso 6Bloomberg

«No será tan fácil sacar a 8 millones de personas de sus sofás y volver al trabajo sin que el costo de hacerlo tenga que ser más alto que antes», dijo Mark Holman, CEO de TwentyFour Asset Management. «Este es el riesgo de inflación», dijo Holman, que en consecuencia está evitando el riesgo de duración y se centró en la deuda corporativa, ya que las perspectivas de crecimiento son buenas y el riesgo de incumplimiento es bajo.

También podría gustarte
Deja una respuesta

Su dirección de correo electrónico no será publicada.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More